Adobe周三盘后公布第四财季业绩显示，尽管该公司第四财季调整后EPS高于预期，但2025财年业绩指引不及预期。Adobe美股盘后一度跌超8%。分析认为，Adobe令人失望的业绩指引加剧了市场对该公司可能受到新兴AI初创公司冲击的担忧。

以下是Adobe财报要点：

主要财务数据：

营收：Adobe在2024财年第四财季实现营收56.1亿美元，同比增长11%，高于分析师预期的55.4亿美元。
运营利润：第四财季GAAP运营利润为19.6亿美元，非GAAP运营利润为26.0亿美元。
净利润：第四财季GAAP净利润为16.8亿美元，非GAAP净利润为21.3亿美元。
每股收益：调整后每股摊薄收益为4.81美元，高于分析师预期的4.67美元。

分业务数据：

数字媒体板块：收入为41.5亿美元，同比增长12%。Document Cloud收入为8.43亿美元，同比增长17%。Creative Cloud收入增长至33.0亿美元，同比增长11%，符合分析师预期。
新增数字媒体：年化经常性收入（ARR）为5.78亿美元，数字媒体ARR季度末达173.3亿美元。Document Cloud ARR增长至34.8亿美元。Creative Cloud ARR增长至138.5亿美元。
数字体验板块：收入为14.0亿美元，同比增长10%（按报告和固定汇率计算）。数字体验订阅收入为12.7亿美元，同比增长13%。

全财年数据：

营收：Adobe在2024财年实现营收215.1亿美元，同比增长11%。
运营利润：GAAP运营利润为67.4亿美元，非GAAP运营利润为100.2亿美元。
净利润：GAAP净利润为55.6亿美元，非GAAP净利润为82.8亿美元。
每股收益：GAAP每股收益为12.36美元，非GAAP每股收益为18.42美元。
现金流：全年运营现金流达80.6亿美元。
股票回购：全年回购了约1750万股股票。

2025财年业绩指引：

营收：预计2025财年营收234亿美元，不及分析师预期的238亿美元。
每股收益：每股收益预计在20.20美元至20.50美元之间，不及分析师预期的20.52美元。

Adobe以其为创意专业人士开发的软件而闻名，目前公司正在为其应用程序增加生成式AI功能，例如在Photoshop等产品中嵌入其专有模型Firefly。但有分析称，其AI视频产品的推出速度明显落后于OpenAI的Sora服务。

在10月举行的年度用户大会上，Adobe推出了一款AI工具，用于创建视频，并已集成到编辑应用Premiere中，目前正在逐步向公众开放。Adobe的创意业务负责人David Wadhwani表示，公司将很快推出一项“新的高价Firefly服务”，其中包括视频模型功能。

Adobe董事会主席兼CEO Shantanu Narayen表示：

“Adobe在2024财年创造了创纪录的收入，体现了对Creative Cloud、Document Cloud和Experience Cloud强劲需求，以及这些产品在推动AI经济中的关键作用。我们高度差异化的技术平台、快速的创新步伐、多元化的市场策略以及云服务的整合，使我们在未来一年中具备良好的发展前景。”

不过，Adobe的AI转型之路仍前景不明。今年以来，Adobe股票下跌了7.8%，跑输软件行业指数30%以上的涨幅。投资者对来自OpenAI或Runway AI等公司的基于AI的创意工具可能抢占Adobe市场份额的担忧反复出现。财报公布后，Adobe股价周三盘后下跌超过8%。

Adobe在上个季度表示，其战略是鼓励客户使用AI功能，而非直接通过这些工具获利。然而，这一策略已经开始考验投资者的耐心。

花旗集团分析师Tyler Radke此前下调了Adobe的目标价，认为由于Adobe更关注用户群的扩展，而非技术的货币化，其股价可能会继续在区间内波动。

Hamilton Capital Partners首席投资官Alonso Munoz认为，Adobe需要像Salesforce一样，通过实用的AI产品赢得客户的认可。

“如果Adobe的定价能够转化为本季度的增长，并且投资者喜欢这种表现，那么股价将获得回报。如果真的能实现这一目标，我认为它将赶上其他AI股票。”